对于前期开支巨大、后期维护性开支比较小的生意，比如知名消费品牌企业，或者收租地产、基础设施，为什么高通胀环境（通常伴随着高利率）可以是好事呢？

只要明白下面两点就行。

(资料图片)

1、高利率对估值水平（市盈率）的负面影响，是一次性和可恢复的。

长期利率提高一个点，合理的市盈率会相应下降。

但是，即使未来利率继续维持在这个“高位”，也不会再造成额外的影响。

要产生更大的负面影响，必须长期利率继续上升（然而这个总归有个天花板）。

如果未来利率终于下降，回到原来水平，那连原来的负面影响也会消失，合理市盈率可以也恢复到原来水平。

2、高通胀对这些公司价值的正面影响，是可累积和永久性的。

如果今年物价上升5%，这类企业的利润会相应上升。

如果明年又上升5%，利润会在去年的基础上又再上升，是有可累积性的。

即使后年物价不再上升了，历史物价上升对企业价值造成的正面影响，是永久性的，不会收回去。

高通胀环境，伴随着高利率，一个产生的是永久性的正面影响，一个产生的是暂时性的负面影响。

当世界最终恢复正常通胀、正常利率水平时，这类企业的价值相比其他企业，会已经领先不少。

$帝亚吉欧(DEO)$$Brookfield基础设施(BIP)$ $Brookfield再生能源(BEP)$