$平煤股份(SH601666)$ 今年以来，平煤股份仅上涨3.7％。煤炭板块指数（880301）年内上涨3.53％，平煤股份今年涨幅比煤炭板块指数略高。

探讨一下平煤股份今年低迷的原因，与以下有关：

(资料图片)

①去年Q1焦煤长协议价2900元/吨，1/3主焦长协价2300元/吨，肥煤长协议价2200元/吨。

②今年Q1焦煤长协议价2500元/吨（对比一下，比上年减少400元/吨，粗略算约3.47亿净利润，假定这二年Q1焦煤销量都是243万吨），1/3主焦长协价2300元/吨，肥煤长协议价2200元/吨。

③不考虑减员增效情况，如果今年Q1煤炭销售数据与去年一样，则大概算出今年Q1业绩同比减少约3.47亿，从与淮北矿业股价对比印证这一点。

④去年Q2焦煤长协议价2900元/吨，1/3主焦长协价2600元/吨，肥焦长协议价2500元/吨。

⑤今年Q2焦煤长协价虽然还无出来，但从当前焦煤现货价格可知，Q2焦煤长协议价格大概率与Q1一致（对比一下，比上年减少400元/吨，粗略算约3.47亿净利润，假定这二年Q1焦煤销量都是243万吨。还有配焦少300元/吨，这一块比上一年减约1.73亿净利润；合计少5.2亿）。

⑥如果①～⑤假设成立（销量实际不一样，当一样，又不考虑减员增效，实际上按最不利考虑了），则Q1净利润约12.83亿元，Q2净利润约12.15亿元。如果Q3、Q4长协议仍与Q1一致（销量当一样，且不考虑减量增效），则Q3净利润为10.54亿元，Q4净利润为9.93亿元。全年预估业绩为45.45亿元。

⑦如果假设成立，则2023年股权激励失败。2023年股权激要达标，估计业绩不低于60亿元方有希望成功。

⑧发行可转债，压制利好消息释放。

$中国神华(SH601088)$ $山西焦煤(SZ000983)$