【长春高新剥离地产业务】

昨天，因为一则公告，$长春高新(SZ000661)$又高光了。

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这则公告的大意是：长春高新技术产业（集团）股份有限公司（以下简称“长春高新”“公司”） 筹划向公司控股股东长春超达投资集团有限公司（以下简称“超达集团”）出售 全资子公司长春高新房地产开发有限责任公司（以下简称“高新地产”）100%股 权。主要目的是为了聚焦生物医药核心业务板块，优化产业布局与资 源配置，突出主业核心优势，改善资产负债结构，提高公司现金流水平。

上市公司长春高新将子公司高新地产股权转让给控股股东超达集团，相当于剥离了这些年不断吞噬长春高新现金流的地产业务（高新地产如何吞噬现金流参考证券市场周刊文章：金赛药业创造的现金毁于地产网页链接），本来是一件好事，但是仔细一想，似乎又耐人寻味，其中有许多不能理解的地方。

查理·芒格说：倒过来思考有利于理解事物本质并解决问题。

芒格大师告诉我们，要善于利用逆向思维，经常把问题反过来想。反过来想，问题会因此变得更容易。比如，如果你想帮助印度，你应该问的不是“我怎样才能帮助印度”，而是“什么东西在印度造成了最严重的破坏？我应该如何避免？”，找出你不想要的东西，避免它，你就会得到你想要的东西。

好，长春高新的股东们，现在我们克制住因“突发利好”带来的兴奋情绪，反过来想一想长春高新这则公告的蹊跷之处。

1、上市公司股东们一直在吐槽高新地产吸血，要求长春高新把地产业务剥离掉，为什么喊了十几年都不能解决的问题突然就解决了，难道现在长春国资委不需要金赛给地产公司输血了吗？——实际上长春高新本身就是一个地方ZF控股的孵化器公司，孵化一个生物科技项目给下属地产公司输血，为当地城市建设和经济发展（GDP）做贡献，——这个思维符合地方政府逻辑，我觉得非常合理。过去十几年当地ZF对待长春高新都是这么一个态度，现在突然就转换了态度，难道因为当地人事变动转换了思维？

2、上周五长春高新突然崩盘，盘后显示有机构在出逃，周一长春高新依然是放巨量下跌，出逃资金仍然是以机构为主，连续两个交易日无利空砸盘（财联社记者以投资者的身份从长春高新证券部获悉，企业注意到了股价的异动，但还没有查明原因。对于网上关于公司产品被纳入新的集采、海外竞品降价、财报数据提前泄露等传言，公司都予以否认），散户都被砸懵了——晚上就突然公布“长春高新剥离地产业务”的消息。机构对比散户一般被视为拥有信息优势，难道这两天不计成本出逃的机构是因为提前知道了这个“内幕消息”，在实践别人贪婪时我恐惧，利好兑现是利空？

3、有球友注意到一个细节：本次交易签署的协议仅是基于各方合作意愿的框架性协议，没有约定转让价格，因为高新地产的资产评估还没有来得及做。——这被球友解读成上市公司为了护盘和控股股东紧急磋商，紧急到连转让价都来不及协商，资产评估报告都等不及就把协议签了和把公告发了。

4、公告里说“本次交易对价拟由超达集团通过发行可交换公司债券所募集资金予以支付”，我特意去查了一下“可交换公司债券”的定义：可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。——这个意思是控股股东先借钱（发债）收购高新地产，然后再把这笔债转换成上市公司股份（相当于在二级市场减持股份）偿还。控股股东为了维护股价减持上市股份收购上市公司资产，这是啥神奇操作？不知道你看懂没有，反正我看不懂。

最后说几句闲话，聊一聊我当初选择$安科生物(SZ300009)$和清仓$安科生物(SZ300009)$的原因。

我当初选择安科而不是长春高新是受了一句话影响：投资不过山海关

而我清仓安科的时候也说了原因

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我清仓安科不是因为集采，而是经过调研发现这家公司的执行力有点差，大部分承诺都兑现不了，比如用育高门诊推广水针被证明没有效果，它复制不了金赛的成长模式。

我清仓安科恰恰因为它不是山海关外的公司，它没有拥有山海关外公司那种核心竞争优势。——这实际上是对“投资不过山海关”这句话更深刻的理解。