火电行业过去两年可谓是水深火热,去年二季度后市场和行业对于火电行业的扭亏几度预期提升,但最终都铩羽而归。


(资料图片)

去年为何火电那般艰难,具体可以查阅我的前期文章:2022年煤价坚挺的底气在哪

基于2022年煤炭坚挺的各个角度,今年动力煤市场价格、长协履约率和进口煤价同时改善,有望推动火电行业实质扭亏。

在此,让我们从行业人士交流展开,来了解下当前行业的现状。

长协情况:截止上月初几大发电集团和地方国企,今年长协已经签订完成,所有签订都已经实现100%。不论签约的速度和签约的量相比前两年效果都更好。前两年都延续到5~6月份,量也不够。当然也有不好的点就是区域之间不够平衡,签订最不好的就是沿海省份,没有满足100%要求,但仍比去年更好。

价格执行:符合国家价格机制这块,今年政策要求两个价格体系,一个是303号文,另一个是贸易商长协,规定价格不能超过4%。当前不执行的主要是小企业,通过各种不合规的手段来变相增加煤价。方式有把运输成本多增加100元,把合同热值价格机制修改。目前总体比例不高,同时加价后仍然比现货便宜。

履约情况:去年很差,去年上半年没有政策,下半年推出督导执行的政策。上半年70%左右,下半年80%~85%。1月不到80%,2月85%与去年下半年相当,下半年预期兑现率将接近90%。目前煤价1100元相比去年1296元下降不少,有利于兑现率提升。加上今年监管相比去年更加成熟,均有利于履约率提升。

电厂盈利:目前价格整个电厂行业层面是盈利的,沿海为例目前盈亏平衡点大概在1200元/吨左右(到厂含税),采购结构中沿海不含进口签90%兑现90%,内贸占所有沿海采购比例的50%多,综合内贸长协占40%多。从北方港拉到电厂有770元的也有基准加浮动728元的,平均到厂标煤单价在1000元左右。另外50%需要采购进口煤和市场现货,当前基本都是买的进口煤,因为价格低。印尼低卡煤价格在1150~1200元标煤单价,综合而言就是1100~1200元的综合成本。

市场煤价格:去年价格中枢1297元/吨,今年预计在1000元/吨左右。

最后压箱底的料,针对$华润电力(00836)$基于最最保守的状态进行火电版块盈利测算,如下。

抄送:$华能国际(SH600011)$$国电电力(SH600795)$

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