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兴全这几年整体业绩不太好,但FOF的势头发展的不错,我也很认可林国怀做FOF的理念。兴全的路演感觉很少,前段时间有个乔迁的线上路演,但那个时间段我有事,没听。

今天,雪球对兴全投顾主理人 张济民 做了调研。我本身不是特别关注投顾,所以我不谈他整体的方法论了。

说说我今天感受比较深的事,关注投顾,最重要的是应该先了解他的业绩考核方式,很大程度决定了他会怎么去运作这个产品。他要求的是对中证偏股混的跟踪误差,也就是信息比率这个指标,次之的是波动率和客户盈利比。

我问了他两个问题,一个是主动量化的问题,当下热门量化产品没有持有的原因,主要是因为快速激增的规模,无法判断其规模是否和经理的能力相匹配,所以大多数情况只是在FOF中低仓位持有。国投中证500指增相比中证500近半年跑输,主要是因为该经理偏向了价值因子,但投顾主理人主要关注的是理念问题,这个不出事,就还可以持有,不会因为阶段性负超额卖出。

第二个问题是关于持仓行业基金的问题,主理人认为,兴全投顾不是传统的核心-卫星这种模式,配置行业基金的原因,是因为所选出持仓的均衡型基金经理大多比较注重估值,从组合整体出发,是对标中证偏股混的,所以对行业配置进行穿透,补齐行业敞口,进而选择了消费、港股等的配置。其实这个问题更重要的是如何对比其行业基金的优劣问题,可能由于时间原因,没说的特别详细,主要就是相对于该行业基准的信息比率等等问题。

#雪球基金调研团#

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